一、消費性壟斷事業→獨一無二→產品與服務的獨特性→要使用必須付費且別處買不到→高速公路收費站→低成本→淨值歸零還有獲利價值→能否以兩倍價值以內創造相同一間公司→現金流量大→負債低→不需要常更新設備→低技術產品
二、買進消費性壟斷事業的時機→整體股市嚴重下挫→金融海嘯→公司遭遇逆境且當時獲利下挫→單一並可解決
三、消費性壟斷事業如何判斷產品服務難以取代過去十年獲利穩定上升無須背負長期負債高股東權利報酬不需投入大量盈餘以維持營運高盈餘運用能力產品是否在通膨時期能自由調高售價保留盈餘要能創照淨值成長
四、如何尋找產品會快速耗損或用完，知名品牌，商店必須供應→可口可樂重複性傳播服務公司→中華電信提供個人或企業持續需要重複性消費服務→保全，銀行，取得區域獨佔地位→大豐電，統一超
五、利空→買點股市修正與恐慌→不影響企業獲利產業不景氣→提列呆帳→體質穩健企業的個別事件→單一非永久公司結構性變化→合併、分割事業體
六、財務計算買進的價格決定投資報酬率→買進的價格決定初始報酬率，保留盈餘的報酬率由股東權益報酬率決定投資標的的報酬率必須以長期國庫債的報酬率為基準
七、具有強大壟斷性力量且具高股東權益報酬的企業即使再看似本益比很高的情況下，依然值得投資。以本益比估算股價時最已十年平均本益比不計算單一股票價格而以期望十年後的年複利率→不同於葛拉罕→只挑選極度績優公司每股盈餘成長要輔以淨利成長才具備意義
八、套利→企業出售事業或清算後的現金支付→視時間而決定報酬率的投資，只有在消息發布後才進行葛拉罕套利公式G=事件成功的獲利預期L=事件失敗的預期損失C=事件成功的機率Y=持有期間P=目前股價預期年報酬=[(CG-L(1-C)]/YP
沒有留言:
張貼留言